全球房价都在涨!加息,突然开始了

返回首页 凯风 黄生说经济 2021-03-22 12:00:00 👍赞 (0)

来源:国民经略(ID:guominjinglve)

作者:凯风


环球同此凉热。

 

01

 

疫情还没结束,加息已经来了。

 

近日,俄罗斯、巴西、土耳其三大新兴市场宣布加息。随后,挪威央行表示预计下半年开始加息,较预期提前一季度,此举将使其成为第一个宣布加息的发达国家。

 

这一系列动作,超乎市场意料之外,给全球资本市场带来一波意外冲击。


相反,中国、美国则基本按兵不动。


3月22日,中国最新一期LPR利率发布,无论是实体利率(1年期)还是楼市利率(5年期),接近一年保持不变。


同一时间,美联储表示暂无加息的考虑,预计到2023年都不会加息。

 

然而,市场并不在乎美联储的表态。10年期美债收益率一路攀升,创下2020年1月以来的新高,未来突破2%没有什么悬念。



这背后,是不断高涨的通胀预期。大放水之下,新一轮通胀已在路上。

 

通胀预期高企,为何放水最为泛滥的美国无动于衷,而新兴市场却承受不起了?

 

道理很简答, 美国靠着全球货币收割机的特殊地位,其放水的代价可以转移给全球来承担,自己依旧稳坐钓鱼台。

 

与美国相比,新兴市场经济相当脆弱。通货膨胀高企,本币持续贬值,资本开始外流。如果再不停止放水,未来代价只会更为惨重。

 

问题在于,疫情尚未遏制,经济仍未复苏,没有一个国家想要提前加息。然而,两害相权取其轻,被迫加息就这样不期而至了。

 

02

 

加息,向来是资产泡沫的终结者。

 

过去一年,全球大放水,带来的是全球资产价格的膨胀,一些国家股价、房价涨幅双双创出新高。

 

然而,房价涨幅最高的并非中国。


虽然北上广深四大一线城市涨幅极其可观,但有部分二线城市不涨反跌,房价回到一年前,整体涨幅不及前两轮宽松周期。(参阅《围剿炒房!下一个是谁?》)



相比而言,土耳其、俄罗斯房价涨幅均超20%;美国、英国、加拿大、韩国等国家的房价整体涨幅也超过中国,资产泡沫全面膨胀。



先看美国,根据凯恩席勒指数,2020年12月,国20大城市房价同比上涨10.1%,创下2014年以来的最大升幅。


自此,美国房价已经超越2007年次贷危机之前的水平,相比2009年的低谷,接近翻倍。


再看韩国,据媒体报道,2020年,韩国首尔的房价首次超过每平方米1200万韩元(约合7万元),过去一年间的房价上涨20%,自2017年以来上涨74%。

 

为此,韩国总统文在寅在新年贺词中对房价大涨深表歉意并表示日后将把政策重点放在扩大住房供应上。

 

与美国、韩国相比,土耳其形势更为夸张。

 

2020年,土耳其房价涨幅超过20%,位居全球第一,最大城市伊斯坦布尔房价涨幅超过30%,在全球主要城市里位居前列。

 

这一形势,再次证明了那个简单的道理:楼市是逆周期的。


疫情冲击越大,经济形势越差,天量放水就越疯狂,资产通胀就越猛烈。

 

03

 

谁能刺破资产泡沫?

 

土耳其房价涨幅冠绝全球的背后,是通胀膨胀率空前高企。数据显示,土耳其消费者物价指数上涨15.61%,而其央行的控制目标仅为5%左右。



大水漫灌,通货膨胀之下,房价自然水涨船高,但本币大幅贬值、资本外流的风险陡增。

 

保汇率还是保房价,土耳其已经做出了选择。

 

与土耳其的选择相似,俄罗斯、巴西之所以提前加息,也是出于预防通货膨胀的考虑,同时避免本币贬值和资本外流。



这一切,才刚刚开始。

 

新兴市场经济结构相对单一,国内市场不够庞大,面对全球通胀形势、货币形式的变化,历来都是首当其冲。

 

发达国家,目前仍有维持宽松的空间,但时间同样所剩无几。随着疫情受到控制,超常规货币政策总有退出的一天,届时债务危机就像叠加而至了。

 

这就是放水的代价。


放水只能短期刺激经济,却无法带来实质性的增长,而放水背后的通货膨胀、债务膨胀等代价,则会一一显现。

 

这一切,在2008年全球金融危机之后已经上演过一番。这一次,历史仍会重复。

 

如果美联储提前加息,资产泡沫破裂的速度,只会更加猛烈。



04

 

当然,我们有所不同。


最早遏制住疫情、GDP唯一正增长的主要经济体、放水力度远远不及发达国家和新兴市场、货币正常空间相对充足、经济自主性相对较强……这些都决定了货币政策的独立性。

 

所以,我们不会简单跟随加息,而是视经济形势而定。

 

但无论如何,有几点可以确认:


1、货币政策回归正常化是大势所趋;
2、遏制资产泡沫是金融底线所在;
3、实际贷款利率回升也是大概率事件;
4、严查经营贷流入楼市不会轻易结束
……
 
必须记住一点,这一切都是为了防范风险,刺破泡沫从来不是可选项,“稳”才是基本底线。

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